存在财务杠杆效应的筹资方式有( )。 A. 发行优先股 B. 发行债券 C. 发行普通股 D. 银行借款

存在财务杠杆效应的筹资方式有( )。 A. 发行优先股 B. 发行债券 C. 发行普通股 D. 银行借款

财务杠杆效应源于固定财务费用对股东收益的放大作用，当企业息税前利润变动时，债务利息或优先股股利等固定支出会导致普通股收益以更大幅度波动。从选项看，发行债券（B） 和银行借款（D） 作为债务融资方式，需支付固定利息，会直接产生财务杠杆效应；发行优先股（A） 虽股利固定且税后支付，但通过财务杠杆系数公式（需将优先股股利还原为税前金额）可知其同样具有杠杆作用；而发行普通股（C） 无固定支付义务，财务杠杆系数为1，不产生杠杆效应。

具体分析：

发行债券与银行借款
两者均属于债务融资，利息支出是法定义务且税前扣除。当息税前利润增加时，固定利息占比下降，普通股收益增速会超过利润增速。例如某企业负债500万元、利率10%，当息税前利润从24万元增至30万元（增长25%），税后利润从4.02万元增至8.04万元（增长100%），体现了利息对收益的放大作用。反之，若利润下降，利息会加剧收益跌幅，如息税前利润从24万元降至20万元（下降16.7%），税后利润从4.02万元降至1.34万元（下降66.7%）。

发行优先股
优先股股利虽在税后支付，但因其固定性，仍会影响普通股收益波动。财务杠杆系数公式需将优先股股利（PD）纳入：\(DFL = \frac{EBIT}{EBIT - I - \frac{PD}{1-T}}\)（其中I为利息，T为所得税率）。例如某企业发行优先股后，当息税前利润增长时，需先扣除固定股利，剩余部分才归普通股股东，导致每股收益变动率高于利润变动率。

发行普通股
普通股股利不固定且无强制支付义务，企业利润变动与股东收益变动幅度一致，财务杠杆系数恒为1，不产生杠杆效应。

结论：

具有财务杠杆效应的筹资方式为A（优先股）、B（债券）、D（银行借款）。三者通过固定支出（利息或股利）放大普通股收益波动，而普通股融资因无固定成本，不具备杠杆作用。企业需权衡杠杆收益与风险——杠杆系数越高（如负债比例上升），潜在收益与财务风险均会增加。