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手中鸟理论认为，根据：KS=股利收益率＋股利增长率(或资本利得收益率)=(D1／P0)＋g，股利收益率与股利增长率看上去可以相互替代，但实际上二者的风险不同，(D1／P0)的风险<资本增值的风险

更新时间:2026-07-24 19:06:15   栏目: 中华词典

手中鸟理论认为，根据：KS=股利收益率＋股利增长率(或资本利得收益率)=(D1／P0)＋g，股利收益率与股利增长率看上去可以相互替代，但实际上二者的风险不同，(D1／P0)的风险<资本增值的风险，所以投资者偏好现金股利。() A. 正确 B. 错误

正确。手中鸟理论（Bird in the Hand Theory）的核心观点是投资者更偏好确定性的现金股利而非未来不确定的资本利得。该理论认为，尽管股票估值模型（如戈登增长模型）将股东回报分解为股利收益率（D1/P0）和股利增长率（g，对应资本利得收益率），但二者的风险水平存在本质差异：现金股利是即时可得的确定性收益，而资本利得依赖于企业未来盈利再投资的成功与否，面临更高不确定性。由于投资者普遍具有风险厌恶特性，他们会将确定的现金股利视为“手中之鸟”，而将资本利得视为“林中之鸟”，即便理论上二者数值可能相等，也会赋予现金股利更高的权重。这种偏好会推高高股利股票的市场需求，使其获得更高的估值溢价。正如谚语“双鸟在林不如一鸟在手”所隐喻的，投资者为规避风险，宁愿接受较低但确定的股利收益，也不愿等待可能更高但不确定的资本利得。这一逻辑直接支持了题干的结论。

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